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2019年投資策略多元化 龐寶林

日期: 2019年01月10日

在多項風險因素下, 投資者大多對2019年市場不敢抱持太大冀望,唯恐美股熊市尚未見底, 並再次拖累全球股市,預料上半年情況或難以轉佳,但股市亦有機會「先跌後升」,於2019910月情況逐漸明朗化後重新回升, 眾所周知, 特朗普欲於2020年成功連任, 或因他有此需要而推動中美貿易談判似乎順利地進行。

股市波動當然帶來許多投資機會, 尤其是美股近期大幅回落後, 其反彈力度也較強,卻可能於反彈後再次下跌。  2019年投資策略宜以守為攻,配合逢高沽出及低位博取反彈的靈活策略, 但試問談何容易 ?

面對今年金融市場大幅波動, 投資者宜利用多元化及多樣化投資策略, 除可繼續帶來不同的增長動力外, 投資組合的相關性較低也有助減輕市場波動的影響 ; 在逆勢尋找穩定回報極為重要,下列「八大投資機遇」或可在必要時為閣下投資組合提供支撐及真正分散風險作用 :

1.         高息股 隨著環球經濟增長逐漸放緩,波動的股票市場可能不再吸引一些相對穩健的投資者, 如尚未錄得盈利的新經濟股份等, 但具有較高及穩定派息率、低負債的優質股份有機會繼續受到追捧,如公用股、地產股甚至房地產信託(Reits)等, 難怪屬高息股類別的本港地產股近期急升, 資金明顯地流入這類別股份。

2.         健康護理板塊 該板塊相對不受經濟循環週期影響, 近年來與股市整體的相關性較低,若股市繼續調整,投資者可考慮購入, 難怪該類別基金在去年十大上升基金中仍佔據一席位及錄得正回報, 進取型投資者甚至可考慮購入生化科技股及/或相關基金。

3.         個別科技股 以大數據配合人工智能(AI)、雲端、網絡安全等為盈利增長點, 預計較有保證的科技藍籌股中長線回報不俗,相關行業增長仍具潛力空間,且盈利模式逐漸清晰,進取型投資者應可考慮。

4.         風險分散的債券基金 儘管債市在2018年並非一帆風順,美國10年期國債收益率也多次突破3%紅線,現已回落至2.691% 但一些美國、亞洲及環球債券基金類別中表現較佳的基金仍錄得正回報,穩健型投資者宜挑選風險分散及信貸素質相對較高的債券基金,旨在停泊資金及賺取利息。

今年之始, 不少A級債券利率已達約4% 不但高於存款利率, 也較持有現金為佳, 應屬良好的投資選擇之一。

5.         非美元貨幣 聯儲局加息節奏有機會在2019年稍稍放緩,美國債務及政府赤字仍一路攀升,同時美國經濟短期正在面臨拐點,美元強勢週期或接近尾聲,利好其他基本面因素較佳的非美元貨幣,如具避險作用的日圓及瑞士法朗等, 若英鎊因順利脫歐而反彈、未來受惠於加息預期的加元及澳元, 還有基本面因素向好及跌幅較深的個別新興市場貨幣, 如巴西雷亞爾、泰銖及印尼盾兌美元今年至今分別上升3.962%1.123%2.595%

俗話說 : 「看股先看匯」, 即資金先行流入當地, 然後才投資於當地股市或市場, 在大部份投資者去年虧損的情況下, 若今年股匯真的一起回升, 應可獲得不俗的回報。

6.         黃金 2018年末市場不確定增加的刺激下,投資者對黃金的避險需求激增, 還有預料美元見頂及加息次數減少等因素, 推動金價開始回升。金價已收復失守逾半年的200天線阻力位,技術性向好,後市有機會挑戰2011年至2015年下跌浪的38.2%反彈目標, 1,380美元。

2019年首季度中美貿易談判、3月英國退歐等重要事件節點之際,若美息抽升,恐慌指數重回30、甚至40以上,加上俄羅斯、土耳其等新興市場國家大筆增加黃金儲備,金價有機會再度走俏,進取型投資者可考慮買入一定比例的黃金ETF、金礦股或相關基金, 協助分散組合風險, 怪不得黃金基金過去1個月已上升逾10%

7.         等待新興市場的低位買入機遇 : 2018年屬新興市場股市、債市及匯市都非常艱難的一年,估值迫近危機水平,因環球投資情緒偏淡,新興市場有機會進一步出現低位,卻提供長線吸納機會, 冀望同時賺取股匯升值。

8.         槓桿及反向工具 預計2019年股市仍然波動, 尤其是年初中美就貿易戰談判,進取型投資者甚至可考慮購入具有反向功能的ETF獲利, 或加入槓桿元素的ETF博取反彈,但各位必須留意自己的投資取向、風險承受程度、對槓桿元素/衍生工具認識等, 若不認識的話, 則不宜投資。  如紐約期油下跌至每桶40美元邊旁, 即約42美元便可考慮吸納, 現時預計嘗試50美元, 若真的上升至此水平, 即升幅逾20% 再加入槓桿元素, 估計短線回報非常可觀 !

除真的不太認識槓桿元素/衍生工具外, 各位也無空操作的話, 便宜考慮尋找專業人士代勞, 按過往經驗, Man AHL Diversified Futures一般於股市大挫或出現金融災難期間錄得雙位數字回報, 當然過去業績不代表將來回報的保證 ; 或甚至尋找投資組合經理為閣下設計、管理和執行以沽空為主的組合, 東驥基金一位投資經理在2018年一直看淡股市及個別股份, 其組合去年上半年曾虧損, 但於9月份已錄得雙位數字回報。  現時全球股市反彈至高位, 許多投資者已逐漸部署、建立淡倉或安排對沖。

聯儲局最大目標 - 美國經濟軟着陸

近來投資市場對聯儲局加息的政策出現極大分歧,究竟今年繼續加息兩次 ?  抑或像利率期貨市場預測一般不加息即使加息次數已低於聯儲局早前預測,但與市場仍呈現鴻溝, 隨著去年底股市大震盪, 全球股市近期已大幅反彈,美股陷入熊市的驚恐似乎暫時緩和,況且中國已於中美貿易談判首回合讓步,雙方亦似乎取得較佳的進展, 預計中國及美國經濟放緩的幅度預期也減低,若英國順利地脫歐和過渡,相信聯儲局今年仍然有機會加息。

美國近日公佈12月份非農就業數據非常強勁,但這數據可能備受聖誕節假期扭曲, 宜觀察隨後12個月的經濟走向 ;  無論如何, 美國接近全民就業、工資溫和地上升、低油價、利率水平仍相對地較低、消費者開支及信心不俗等, 預料經濟增長速度仍良好, 市場現正密切關注聯儲局及鮑威爾如何利用銀根及利率等政策協助美國經濟軟著陸, 此對美國及全球經濟發展極為關鍵雖然特朗普近期不斷炮轟鮑威爾,筆者相信鮑威爾仍然保持獨立地判斷, 並確保美國經濟穩歩向前。

綜觀各大投資銀行評論美元走勢, 不少大行預測美元有機會下試91水平,即從現在下跌約5% 故各位可考慮沽美元策略或同時利用交叉盤購買上升的貨幣, 更可能加倍獲利如日圓、瑞士法郎等, 甚至進取地考慮購入一些新興市場貨幣, 如巴西雷亞爾或東南亞貨幣等, 若看錯的話, 必然招致較大的虧損。 

回顧東驥模擬組合,截至201917日基金模擬組合過去一週下跌0.10%,自1997年成立以來至今總回報649.67%,平均年化回報為9.65%

過去一週組合中表現較佳為科技類別,摩根美國科技基金一週反彈1.61% ; 表現較差為香港市場,施羅德香港股票基金一週輕微下跌0.51% 各界紛紛期待中國推出更多寬鬆政策提振市場和靜待中美貿易戰談判初步結果。  東驥本週暫不作出投資部署,銀根持有比例約為60%

聲明 : 作者為香港證監會持牌人士 沒有持有上述所提及的證券

              

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