8月5日(周二)打破自1884年以來8月份單日雨量紀錄，達368.9毫米，天文台在8天內4度發出黑雨訊號，全港許多地區水浸、出現山泥傾瀉及水塘溢滿，稍稍緩和8月份炎炎夏日，代價卻似乎頗大。

特朗普致力「美國再次偉大(MAGA)」，首先利用關稅為美國圖利，並試圖以關稅進一步提升美國影響力，根據耶魯大學報告，現時美國關稅率為1934年以來最高水平，平均為18.3%，卻有機會推動美國通脹上升達1.8%，儘管美國次季GDP增長3%，非農數據等則似乎呈現向下跡象，聯儲局減息機會仍是參半而已，近期1位支持不減息的聯儲局理事提前結束任期，或許協助加快減息步伐。

特朗普經濟策略只有美國最受惠，並猶如黑雨般擾亂全球秩序，環球各國均需繳付關稅予美國，協助紓緩其天文數字般赤字，若未來美國GDP保持高增長及關稅收入真的可以減緩其赤字的話，在此消彼長下，美國債務中長線似乎有機會解決。

兩位前財長保爾森及蓋特納卻跟特朗普大唱反調，他們警告美國根本難以支撐高達36萬億美元債務及產生風險，除非美國赤字和債息回落，奈何降息效應與經濟增長完全相反，即使關稅戰所產生的成本可轉嫁予供應鏈各環節，暫時對通脹影響亦似乎有限，未來則為未知之數。

美國千方百計對付中國

美國在《1974年貿易法》第301條，授權美國總統對於「不合理的」或「不公正」進口限制的國家，或導致美國出口商品損失的「出口補貼」國家，採取任意的貿易制裁措施 ; 這【301法案】法律制度乃美國貿易代表利用貿易政策推行其價值觀念的手段之一，其核心以美國市場為武器，強迫其他國家接受美國所制定的國際貿易準則，藉以維護美國利益，若被列入重點名單的國家未能與美國達成協議，將勢被美國制裁。

特朗普不僅與各國就關稅事宜討價還價，還要求各國增加投資於美國所需的產業，但大部份控制權及利潤屬於美國如 :

• 雖然特朗普回朝後取消大部份拜登所制定的政策，卻保留利用【301法案】調查中國造船業等報告及納入其名下，繼續針對中國造船業全球龍頭地位，並要度求韓國到美國投資和設立造船廠，協助振興美國造船業 ;
• 早前要求日本投資5,500億美元於美國，日方則希望投資於台積電到美國所設立的製造晶片廠房，條件為這所台積電生產2納米晶片的廠房必須全部使用日本設備，可見日本「除笨有精」 !

相信貿易戰後，美國國會繼續以人權問題等為藉口打壓及抵制中國，拜登2021年上任後不但沒有撤回特朗普首任任期所提出之關稅，反而增加約3,700億美元關稅，並與其盟友聯手制裁中國 :

• 無論一級或二級市場均嚴格限制美資企業投資於中國金融、科技等行業 ;
• 插手其他國家與中國商貿，如限制荷蘭EUV光刻機出口至中國，阻礙中國晶片業發展 ;
• 若某外資企業在美國投資獲得補貼，這些企業便不能與中國合作，藉以孤立中國。

「一波未平、一波又起」，特朗普不斷發招，據外媒近日報導，他考慮對出口至美國的藥品增加250%關稅，市場猜測晶片關稅或類同。

市場仍然看好美股，尤其人工智能(AI)、科技及相關企業業績亮麗，況且各大企業紛紛持續增加投資，但宜「選股不選市」，預計標指調整後或有機會突破高位，甚至攀升至6,400點或以上。

投資者宜留意美國科技龍頭股創富能力橫強，支持其股價上升，「大而美」法案則提供稅務優惠，利好高端製造業 ; 一如上文所述，關稅所引發的通脹仍待觀察，特朗普政策只有利美國，根本不利全球其他國家，各位必須注意這些風險。

港美股業績月     股市可穩步上升

回顧東驥模擬組合，截至2025年8月6日過去一周下跌0.82%，年初至今回報為0.31%(已扣除2%管理費用)，成立至今累計升幅達984.00%，平均年化回報為8.73%。

内地今年上半年GDP增長5.3%，次季度財報顯示非必需品消費行業利潤大增。港股流動性亦大增，今年上半年逾7,300億人民幣內地資金流入香港，已接近去年全年約8,000億人民幣，財政司長稱今年政府經營賬目可望出現盈餘，主要依靠金融市場收入大幅增加，增强投資者對港股信心。

商業房地產不良貸款對銀行資本充足造成不少壓力，為緩解房地產與銀行困境，港府正調研内地資金來港購置房產方式，但必須注意如何監管及不會造成資金外流等問題 ; 若内地購房資金來港渠道疏通，房產行業有望從谷底反彈，如股樓一起向好，相信投資信心及消費等隨之上升。

8月份為業績發佈月，美股在過去10年裡中，8月份大多上漲，但業績不及預期的部分企業容易為股市帶來波動。投資者適宜繼續在本月持有業績良好的優質美股，並以「選股不選市」策略較優。

本周模擬組合盤出售所有南方東英沙特阿拉伯ETF基金，把所得的資金購入安聯香港股票美元基金，其他組合比例維持不變。

聲明 : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有台積電，並有可能出售上述公司的股份。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。