全球股市歷史上在8月份一般有正面的表現。MSCI世界指數上漲3.85%和新興市場指數上漲2.63%。在美國，標普500指數上漲3.56%，這一增長得益於四分之三的標普500成分股財報盈利超出預期。超預期的財報表現反映美國經濟繼續穩步增長，抵消了部分關稅的負面影響。此外，在傑克遜霍爾會議上，聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾暗示，聯儲會考慮在九月調整政策利率，以平衡通脹風險和疲軟的勞動市場。

目前，投資者預計聯邦基金利率在九月會議上降息25個基點的可能性超過90%。聯儲會降息的預期推動了全球股市增長，其中中小型股對此尤為敏感，羅素2000指數上漲了9%。

在中國，大陸資金持續流入香港股市。南向資金累計淨流入截至七月達到8420億港元，超過2024年全年8070億港元的淨流入額。因此，自2025年初以來，香港股市的上漲更多是由流動性驅動，而非經濟基本面的大幅改善。然而，自主消費品行業的利潤表現強勁增長，人工智能晶片產業的自給政策帶給市場信心。

在連續四個月環球股市上漲後，高估值時期開始。我們預計，鑑於任何意外的負面消息，下一季度股市可能會出現更多波動。投資者正在退出高風險資產並購買黃金，以避免可能的市場下跌。因此，投資者應將投資組合分散到不同資產和地區。

2025年9月資產配置展望

以上 各項資產於同一類別中，排名不分先後 資料來源：東驥基金管理/東驥基金投資策略委員會