Space X上市一石激起萬千浪，各界紛紛被馬斯克個人能力、夢想、太空、人工智能(AI)、算力、ESG構想等吸引，他冀望在太空直接吸收大陽產生的潔淨能源，必然更廉宜和有效，據悉中國已突破於太空充電技術，相信美國必定緊隨其後，打造未來Space X有機會齊集各大優點、獨一無二，晉身天下第一股，但能否落實這些夢想才最重要，若真的貫徹執行，投資者必定大賺，否則，可能引發「龐氐騙局」憂慮及結果 !

馬斯克早已因Tesla業務江河日下而備受批評，其中國銷售因不敵內地電動車激烈競爭而不斷下跌，唯有設法維持美國市場，並利用特朗普關稅政策威嚇進入歐洲市場，但內地電動車性價比早已「大幅拋離」Tesla，甚至有過之而無不及，逼使馬斯克不得不「搞盡腦汁」發展另一盤大生意 !

除吸納資金外，他擅長把虧損或表現遜色的企業收納於新企業旗下，並利用重新包裝及概念協助「翻身」，此舉實屬正常做法，包括 :

• Space X以2,500億美元估值吸納馬斯克旗下人工智能企業xAI ;
• 迅速地以價值600億美元的Space X股票收購原為合作伙伴的AI編碼助手Cursor，既可全力發展尖端AI、更欲與OpenAI及Anthropic媲美。

畢竟地球資源必有耗盡之日，他冀望利用AI興建直接使用太陽能(潔淨能源)驅動的太空數據中心、全力推向運行軌道及興建龐大電力貯存等，解決電力和支持算力等問題，繼而成為全球AI王者 !

許多評論均稱馬斯克極具遠見，他以創新精神、不懈的工作熱情和宏大目標而聞名及創造個人魅力，不僅協助他籌集海量般資金，更吸引全球不同行業頂尖人才、年青人或有識之士等到美國為他效力，甚至以與他共事為榮，令「美國夢 (American Dream)」深入全球 ; 但他同時展現高度爭議性、不可預測的行為模式，據悉在人際互動方面缺乏同理心等特質，這複雜和矛盾性格特質必然影響旗下企業營運，雖然他締造突破性發展，卻明顯地帶來風險和股價波動 !

如何扭轉支出大於增長之隱憂 ?

Space X與AI投資模式類同，即相關收入增長追不上支出，還需持續增加投資，直至取得研發成果及逐步改善投資虧損等，參考馬斯克過去創業經驗，Tesla確實成功在上海設廠生產，並利用內地強大製造業作為後盾，除內地政府早年補貼電動車市場外，Tesla在歐美市場表現得天獨厚，協助其銷售和盈利上升 ; 但Tesla在美國研發和生產Cybertruck(電動多用途貨車)不太成功，最終一位上海廠房的廠長到美國Telsa廠房協助處理生產問題。

預料Space X旗下星鏈(Starlink)收入仍上升，但應受制於全球國防預算，幸而美國國防預算已定於2027年增加至1.6萬億美元，歐洲亦因俄烏戰事影響而大幅提升國防預算，現時亞洲地緣政治受日本改憲法出售武器等影響，各國增加軍事力量等均需要星鏈充當其「眼睛」，一如烏克蘭成功利用星鏈及無人機與俄羅斯抗衡，增添和談籌碼。

估計未來星鏈業務增長主要取決於美、歐、日、澳及台灣等軍事開支多寡，Space X 3項主要收入的產業鏈皆源於國家安全問題，即使中國產業鏈質量及成本等冠絕全球，但這些國家根本不願意承擔國安風險而使用中國產品 ! 會否影響Space X效率和盈利 ?

FOMO在AI投資發酵

現時科技及晶片等行業獲利豐厚，但Nvidia在盈利甚豐下仍然發債，並從200億美元增加至250億美元，結果吸引850億美元，超額達3.4倍 ! 還有Alphabet及Space X等持續吸資，市場資金似乎仍充足，但預計下半年兩大逾萬億美元AI巨企上市，會否因資金拉緊而出現較深調整 ?

最近美國Anthropic推出最強模型和反蒸餾技術的Fable AI，故未來中美AI差距從晶片擴展至大模型，加上Space X集資能力對美國金融業影響深遠，面對史詩級AI大時代，心動不如行動，既參與、又需冷靜和有分寸，知足常樂，快樂投資。

港股率先遇冷     美國流動性逐漸收縮

儘管中東走向和平乃强力利好消息，本周港股表現仍然疲弱，截至6月17日(周三)，恒指共下跌1.67%，整體市場沽壓依然强勁 :

1. 部分原因或與中國整治境外券商跨境服務有關，只能賣、不能買 ;
2. 內地在疫情後首次出現消費轉跌，首5個月房地產開發投資下跌16%，房價亦按年下跌13.5% ;
3. 香港投資者因無法參與Space X上市 IPO，故本港投資者或待Space X上市後再從市場抽取資金購入，這亦造成整體市場沽壓持續。

美國市場流動性亦逐漸收縮，市場資金大量流入Space X時，納指卻在6月16日(美國時間)錄得1.15%跌幅，與更多新資金流入有別，購入Space X的資金更多源於市場上原有的科技股投資者，其他產業影響反而相對較小，道指同日錄得0.64%升幅。

除Space X影響市場流動性外，日本在6月16日(周二)宣佈加息，加上新任美聯儲主席將在本周三晚上至周四凌晨(美國時間)主持首次會議，更可能取消過往一直舉行的發佈會及利率指引，恐為市場就利率信心進一步添壓 ; 若美聯儲無法進一步支撐美元信用、甚至降息，長期利率反而有可能上升。

另一方面，目前美國國債利率仍然維持相對高位，既未能有效降低企業融資成本、私募信貸壓力仍然持續，本月貝萊德私募信貸基金贖回份額依然超過設定之5% ; 整體而言，市場流動性並未出現明顯和有效改善。

回顧東驥模擬組合，截至2026年6月17日過去一周升幅0.43%，年初至今回報為17.38%(已扣除2%管理費用)，1997年成立至今累計升幅達1325.31%，平均年化回報為9.48%。本周模擬盤出售貝萊德全球基金 - 世界能源基金(美元)，所得資金全數購入霸菱韓國聯接基金(美元)。

聲明 :  作者為香港證監會持牌人士，並持有蘋果。

作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有Alphabet、Nvidia、Tesla及Space X，並有可能出售上述公司的股份。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。