最近特朗普2.0、關稅戰等成為全球熱話，他可謂「獅子開大口」，朝令夕改、前後矛盾、天翻地覆，最終鎩羽而歸，美國財長貝森特卻撰文護主，捍衛特朗普政策，並強調關稅、減稅和放寬管制等互相關連，旨在推動美國經濟增長及國內製造業發展，以下列三步推進 :

1. 首先利用關稅作為手段有效地平衡國際貿易壁壘，協助美國生產商擴大市場 ;
2. 利用關稅增加收入及國內大幅減稅，甚至減免小費、加班費等所有稅收 ;
3. 取消及放寬不利法規協助重建美國經濟，減少美國國民、中小型企業、大企業等負擔。

近日股神巴菲特最後一次以巴郡主席身份出席股東大會，他所發表言論卻被貝森特借用支持其理據，巴菲特表示「在美國過去30、45天所發生的事情真的不算甚麼，這是投資其中部份而已，我對美國非常有信心。」

可惜貝森特沒有談論巴菲特最憂慮之事情，尤其是這些事情會否在美國有機會進一步惡化，巴菲特對目前美國財政政策感到害怕，竟然利用關稅手段獲得資金，實質為全球製造麻煩和惹事生非，他認為現時美國政府利用關稅吸納全球資金非常不對，這個是巨大的錯誤 !

即使美國3億人覺得自己做法正確，全球75億人卻認為不對，況且關稅影響民眾、企業尤其是中小型企業等，勢將引起全球更多國家和民眾群起反對關稅，把貿易作為武器便是戰爭行為及非常危險，若美國聯邦政府真的充滿智慧，應著重美國擅長方向/事情，尤其是可以獲得厚利，如服務業、金融業、科技等。

年屆94歲的股神退休前在巴郡股東大會闡述其肺腑之言，並一改過去不談政治之作風，冀望特朗普和貝森特能聆聽股神忠告，並儘快修正及恢復秩序，尤其是重拾全球對美國之信心，否則，美元、美債、美股均面臨雪花紛飛般問題，拖累全球受傷，且無一倖免，巴菲特更認為環球各國愈加繁榮，絕不會以犧牲美國利益為代價，美國便可愈益繁榮和感到安全，未來美國人和孩子們亦感受到。

巴菲特 - 投資者明燈

相信各位非常容易從網絡搜尋巴菲特眾多投資名言，尤以向最優秀的投資者學習極為重要，故各位必須向他學習，估計全球許多投資者皆受其影響，即使閣下不是價值投資者，應可從其言行獲得許多啟示，尤其是其投資目標及持續現金水平等，或許其購入價較高昂，但他進行長線投資，應仍可獲得良好回報，儼如全球價值投資者之典範 !

以過去巴菲特曾投資於保險股、兩次在日本發債供投資於日股等為例，一定程度協助日本股市突破30年迷失期及創下新高，許多投資者跟隨其步履及獲得厚利 ; 中港學習巴菲特價值投資及受其持續影響者甚眾，包括 :

• 本港惠理基金創辦人謝青海先生透過價值投資成功地把惠理發揚光大，並把惠理在2007年高位上市，充分懂得掌握時機和專業 ;
• 內地赤子之心基金公司創辦人趙丹陽先生被稱為「中國巴菲特」，他曾在中國與國泰君安合作及投資A股，表現非常出色，他於2007年高位離開中國股市，並轉移投資視野至希臘債券、印度、越南等，在全球尋找不同機會及深入了解相關情況，記得他曾捐款競投與巴菲特共晉慈善午餐，聽聞當時他帶同一些中國企業向巴菲特請教，過去信報前主編曹仁超先生及其他報刊投資專欄作家均與趙先生交流，他在2008年已開展投資國際化步伐，從A股、亞洲、進而國際性投資，經驗豐富 ;
• 內地長城基金董事任俊杰先生非常信奉巴菲特價值投資，筆者亦曾在2003 – 2007年委託他投資於A股組合，當時約錄得20倍回報，他認為必須喜歡投資，更需快樂地投資或稱「開心投資」，繼而學習巴菲特投資之道和不斷進步，他不但對巴菲特投資策略進行深入研究，更曾以巴菲特投資策略著書，分別為《奧馬哈之霧》及《穿過迷霧》，曾為內地最暢銷投資書藉之一及於香港出售，當然他身體力行，利用價值投資安排其投資。

筆者與上述3位相識多年和合作，從中獲益良多，希望各位讀者學習巴菲特及他們投資之道，並應用於投資組合及提高回報，更有助面對金融市場波譎雲詭 !

散戶「貴人」

一般散戶投資者均者缺乏時間進行短期交易，因而傾向長期投資或尋找專業投資者協助，如基金經理、ETF等 ; 若時間許可的話，各位宜用心學習投資之道，並細閱有關巴菲特投資策略之書籍、報導及其於每年股東大會發言等，不但簡單及容易明白，其分析亦老少咸宜，以今次股東大會為例，他年屆古稀仍可出席數小時及「逢問必答」，熱門題目、環球風雲變色、如何看待投資和人生 …..等，整理後達5萬多字，借助人工智能(AI)歸納為10項，字字珠機及終生受用，若各位感興趣，請電郵(fund@pegasus.com.hk) 或致電本公司 (電話 : 2598-4000)。

短期中美貿易談判增信心

回顧東驥模擬組合，截至2025年5月6日一周内上漲0.88%，年初至今回報為虧損8.64%(已扣除管理費用)，成立至今累計升幅達883.40%，平均年化回報為8.44%。

模擬組合虧損主要源於年初持有以太幣ETF及美股下跌影響，以太幣年初至今下跌逾40%，比特幣回報則已修復損失，年内上漲約3.69%。預計本月美國與部分亞洲國家最先明確關稅協議，關稅風險下降利於美股上漲 ; 若美國聯儲局選擇在6月中旬降息，預期美股指數將收復今年損失。

人民銀行降準、降息以及提供貸款投資市場指數基金，不僅利於減緩貿易戰負面影響，更有助穩定中港股市值。中美貿易戰不可持續，否則，成本勢將日益增加，雙方本周談判可為市場增加樂觀情緒。本周基金組合比例維持不變。

聲明  : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

作者所屬東驥旗下基金及客戶組合則持有巴郡，並有可能出售上述公司的股份。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。