近年來人工智能(AI)乃全球最矚目的科技焦點之一，逐步改變人類日常生活、思維及工作流程，各國政府與企業均爭相投入大量資源，冀望在科技競賽中佔優，究竟AI屬推動人類進步引擎 ? 抑或潛藏風險和陷阱 ? 各位必須謹慎思考。

AI優勢與風險並存

眾所周知，AI具備提升效率、節省成本、全天候運作、減少錯誤等優勢，透過自動化處理重複性任務，如迅速分析龐大數據、文件整理、客服回覆、保險理賠等，亦可應用於金融監控、醫療診斷、商業決策支援，讓散戶獲得專業分析，推動投資普及化 ; 消費者則享受個人化體驗，如購物推薦與習慣優化。

隨著AI應用範疇日益擴展，涵蓋藝術創作、醫療研究、教育革新、智慧城市管理等，展現無限潛力 ; 但隨之而來的風險絕不容忽視 :

1. 倘若人類長期過度依賴AI，勢必削弱獨立思考和判斷力 ;
2. 儘管AI具備生成創意內容能力，卻無法取代人類情感、心理、文化及現實情況等 ;
3. AI日益普及導致許多基層工作或被取代，甚至影響失業率及衍生各項社會問題 ;
4. AI模型高度依賴訓練數據，若數據本身存在偏差，必然導致錯誤結論及造成嚴重後果，也十分容易出現過度擬合和缺乏前瞻性，猶如「望倒後鏡開車」 ;
5. AI黑箱特性令人憂慮，演算法不但複雜，決策過程亦缺乏透明度，甚至難以完全解釋背後邏輯，引發合規、監管問題和挑戰 ;
6. AI可能被用於操控市場或不當套利，產生道德風險 ;
7. 全球密切關注AI安全風險和隱私問題，如Deepfake(深偽)技術可能被用於詐騙，龐大數據收集亦涉及個人資料和企業機密等 ;
8. 駭客有機會攻擊AI系統，威脅網絡安全 ;
9. 高端AI系統建設和維護依賴龐大資金及能源支撐，成本壓力絕不能小覤 !

如何善用AI投資

金融市場早已引入AI技術，透過高速分析市場數據與報表等，迅速捕捉投資機會，亦可透過辨識模式發現潛藏趨勢或異常訊號等 ; 演算法交易(Algo Trading)已成為主流，提升交易速度與準確度，並即時監控市場波動，協助建立風控機制。基金經理則利用AI Chatbot提升服務質素，優化投資組合和配置資產，平衡風險與回報。

若眾多投資者使用類似模型，可能形成「AI羊群效應」，導致投資策略失效，甚至引發市場劇烈波動 ; 下列兩個例子值得警惕 :

1. 2010年美股「閃崩」(Flash Crash) :

美股在短短數分鐘內急挫近千點，隨後迅速反彈，調查指出一宗大額賣單觸發流動性枯竭，多個高頻與演算法系統同步撤離，加劇價格暴跌，部分系統更持續「撞向」極端價位(俗稱Stub quotes)，導致藍籌股曾出現「離譜」價格 ; 事件揭示演算法互動與流動性脆弱，促使監管機構推行熔斷機制與市場改革。

2. 2023年矽谷銀行(SVB)倒閉 :

SVB持有大量長期美債與按揭證券(MBS)，但2022 – 2023年聯儲局加息導致資產價格重挫，出現未實現虧損，消息經社交媒體迅速擴散，引發企業提取存款，最後於48小時內流出逾400億美元 ; 雖然此次事件並非源於AI，卻突顯「羊群效應」破壞力，若AI生成假資訊，風險勢將更難控制。

AI治理與風控：不可或缺的「護城河」

由此觀之，人類應善用AI，但必須在創新與監管間取得平衡，協助技術、流程、監管、文化等一起進化 ; 各位宜建立穩健AI應用架構 :

1.  納入模型治理框架:

• 建立涵蓋資料源審核、特徵漂移監測、可解釋性報告、行為測試(含極端情境)全流程管理 ;
• 對高風險場景(自動交易、槓桿、跨市場套利)設置更嚴謹管控與白名單機制 ;
• 上線前後均必須設有「離線回溯 + 在線監控」雙軌機制，並保留人工覆核與終止權(Human-in-the-loop & Kill switch)。

2. 工程級風控設計 :

• 強化版本控制(Version control)、灰度發佈、回滾演練與速斷機制 ;
• 設定限價與日內風控閾值，採取雙人監測原則 ;
• 建立觀測性系統融合指標、日誌、追蹤等，實現「毫秒級」定位與處理。

3. 策略多樣化與人機互補 :

• 避免「同質化模型」導致羊群效應 ;
• 利用「結構化研究 + AI輔助」組合，讓人類對宏觀、政經、監管變動等作出判斷，與模型盲點互補不足 ;
• 與客戶溝通時提供可解釋輸出，如關鍵因子貢獻與情景敏感度，將「黑箱」轉化為「灰箱」。

AI是工具、不是答案

AI猶如「雙刃劍」，既能帶來效率、洞察與創新紅利，也可能引發偏差、風險與高昂成本，唯有建立完善治理與風控機制，才可真正發揮AI潛能，推動社會進步 ; 人類不應盲目依賴，更應理性擁抱，未來讓「技術 + 治理」成為護城河。

降息25基點大勢所趨 慎減息後高估值回調

回顧東驥模擬組合，截至2025年9月17日過去一周收益增長2.13%，年初至今回報為6.59%(已扣除2%管理費用)，成立至今累計升幅達1053.59%，平均年化回報為8.93%。

9月18日(周四)凌晨聯儲局將公佈利率決議，在芝商所FedWatch上，市場逾90%預測本次將降息25個基點，且逾70%認爲年内總共降息75基點以上，為市場帶來流動性 ; 但基金經理認爲目前通脹仍未回落及美股估值高企，聯儲局未必發表如市場預期的降息言論，目前市場對於流動性過度樂觀，短期或帶來回調風險。

人民幣升值、刺激内需、美中貿易談判或有所進展等推動中國經濟，利好中國市場 ; 特朗普對美國企業放鬆管制及減稅，有利美國企業長期發展，AI應用逐步提升，有助改善企業效率及降低成本，保持長期看好中美科技股。

本周模擬組合盤出售部份摩根美國科技基金，佔比約2.02%，所得資金將購入伯克希爾哈撒韋公司(BRK-B)，調整後美國科技基金佔比為18.46% ; 其他組合比例維持不變。

聲明 : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。