4月11日(上周末)筆者應新城財經台《強積金策略論壇暨理財博覽》之邀，擔任「退休前必修科：穩守+精準轉身，助您決勝人生收成期」討論嘉賓之一，聚焦接近退休人士最關心的投資策略，包括如何保本抗通脹、如何確保資產穩妥等，還有從法律及傳承安排等重要事項，協助提升對強積金理解與自主管理能力。

強積金(MPF)作為香港市民退休核心資產，其配置策略卻需要重新檢視，特別是接近退休人士更必須兼顧審慎、穩定與增值，人們亦因科技發達及醫藥昌明而更長壽，強積金對港人退休生活愈益重要，且其制度核心目標並非短期流動性，卻著重長期資本增值。

即使經歷多次金融危機及市場大挫，反而成為長線投資良機，如趁2009年初低位之購入納指、標指及道指，迄今分別上升22倍、9.5倍及6.8倍，可見透過持續投資和穩健策略有助獲得可觀回報，但投資者必須清晰區分 :

• 強積金 : 以長期增值為主 ;
• 現金及短期資產 : 應對流動性需求，近年來年金及逆按揭逐漸流行，屬最低層的流動性需要，強積金投資者可考慮利用長期優勢爭取較高的風險回報。

若把強積金過度配置於低風險資產，雖然短期波動較低，但長遠可能無法對抗通脹和削弱購買力，尤其近期中東局勢持續緊張和國際形勢錯綜複雜，全球金融市場波動顯著增加，油價高企、通脹壓力回升、利率走向不明朗等持續影響環球經濟，投資環境已從「流動性主導」轉為「風險主導」，也進一步提升長期回報的重要性。

進攻轉為平衡

隨著年齡增長，資產配置必須逐步調整 ; 據積金局建議及分析，接近退休人士應：

• 增加債券及低波動資產比例 ;
• 保留一定股票配置以對抗通脹 ;
• 採用混合資產策略降低波動。

這平衡策略在當前市場環境下尤為重要，若完全轉向保守配置，可能出現負回報，過度進取則容易在市場波動中承受過大風險，故建議接近退休人士可簡單地採取「預設投資」，或考慮「保本中求增值」，即股票約30% - 40%、債券及穩定資產約60% - 70%，並按年齡調節股、債比例。

波動市策略 - 平均成本法

與此同時，投資方法當然十分關鍵，以2008年金融危機為例，透過定期投資標指，最終回報仍明顯優於一次性進場，這反映市場波動本身並非風險，在錯誤時機進出市場才是真正風險 !  故強積金投資者應避免一次性轉倉，並利用分段或定期投資、在市場下跌時持續吸納。

平均成本法有效降低投資情緒干擾及地緣政治主導等風險，過去曾發生客戶在1990年代起利用此策略購入日經指數，但日經從1980年代末期38000點逐步下跌8000多點，雖然曾經反彈，最終至2024年才重返38000點高位，共經歷廿多年，可見強積金以此方法保持持久投資能力，否則，非常容易功虧一簣 ; 日經現已上升至58394點，回報亦十分可觀，或許部份投資者因缺乏耐性而離場，故各位宜分散投資於2、3個市場或產品。

許多投資者透過出租物業或高息股建立退休現金流，強積金亦具備「自製長糧」潛力成為現金流來源，如混合資產基金長期回報不遜於股票，其波動較低和適合作為穩定收入來源，退休後可採用分段提取(Systematic Withdrawal)，並配合資產配置調整 ; 與只依賴租金或股息收入相比，強積金更具備分散風險、專業管理及長期複利效應等優勢，這方式在目前高利率及經濟不確定環境或更穩健。

通脹與資產再配置

鑑於當前中東局勢推升能源價格，石油作為全球基礎商品，其上升直接推高生產成本、運輸成本及全球供應鏈價格等，這意味通脹勢將更具黏性，繼而影響所有資產定價 ; 而且美國財政赤字持續擴大、國債規模接近40萬億美元、軍費上升等，長期對美元構成壓力，若只投資美股或美元資產，必然大大提升風險。

接近退休人士亦必須進行其他資產配置，面對未來幾年經濟放緩與地緣風險，宜考慮增加以下資產：

• 黃金 : 對沖貨幣風險與地緣政治不確定性 ;
• 能源及商品 : 受益於供應緊張與油價上升 ;
• 亞洲及新興市場資產  : 分散單一市場風險。

退休投資進入風險管理時代，強積金投資策略關鍵不在於短期預測，卻在於長線策略，故投資者必須謹記，強積金屬長期資產和不應過度短炒，愈接近退休、愈加需要平衡風險與回報，更需分散資產配置 ; 在不確定性成為常態下，投資者不宜只追求最高回報，確保退休資產能穩定地增值和抵禦風險才最重要 !

美國進退失據成投資兩難

目前美國困境成爲投資者之兩難，進攻風險太高，内部MAGA反戰聲音太大；和平撤退顔面盡失，既無法以勝利衝淡反對聲音，更得罪内部傳統共和黨利益 ; 進攻選項可參考早前本欄推測，地面部隊全面進攻可把目標設定為奪取核材料，以獲得政治資本，風險則為進攻失敗及美軍傷亡慘重，政黨與個人政治生涯結束，特朗普面臨下台風險。

和平撤退既導致美國國際話語權盡失，軍隊高層輪換後撤退更可能導致軍心不滿 ; 和平撤退方案或為：美國與伊朗共同管理霍爾木兹海峽，伊朗棄核，美國解除經濟制裁。美國便獲得霍爾木兹海峽利潤及宣稱達到伊朗無核；伊朗亦可宣稱透過戰爭解除制裁及獲得承認其在霍爾木兹海峽權利，同時鞏固革命衛隊政權，美伊雙方皆宣稱獲勝。

回顧東驥模擬組合，截至2026年4月15日過去一周升幅3.01%，年初至今回報為15.61%(已扣除2%管理費用)，成立至今累計升幅達1299.86%，平均年化回報為9.47%。本周模擬投資佔比維持不變。

聲明 : 作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。

 各位讀者可與本公司客戶服務部聯絡及了解東驥基金模擬組合的詳情 ，請瀏覽本公司網址:www.pegasus.com.hk或致電 : 2232-5800。