回顧2026年首半年，儘管出現重大的地緣政治挑戰，市場仍然相當樂觀。標普升幅達15.2%，MSCI新興市場指數亦錄得24.1%。主要升幅聚焦在半導體。當中韓國及台灣分別錄得88%及49%升幅，帶動整個MSCI亞洲（日本除外）升幅達27.8%。受中東戰事影響，市場由預期美聯儲減息轉為加息。美元走勢强勢，美債價格受壓，國債收益率走高。同時，作爲美國國債最大持有國日本面臨油價上升、財政赤字擴大、通脹上升、常年低利率等因素，日本國債持續被抛售，日本30年國債收益率一度在五月底突破4%。日元在本年度持續走低，美元兌日元匯率亦在6月底突破162關口。

環球股市在6月出現一定調整。標普及納斯達克在6月跌幅分別為1.06及2.81%。道瓊斯工業指數仍能錄得2.52%升幅。港股市場表現更加疲弱。恆生指數然錄得9.14%跌幅，年度收益已經轉負。半導體板塊的資金開始鬆動，韓國及台灣市場指數分別在月中觸及高位後出現一定調整。盡管如此，VIX指數在月初觸及23高位後迅速回落，月底時回落至16.45。市場并沒有因爲一定程度的調整而出現明顯的恐慌情緒。

SPCX在6月12日IPO，股價一度拉升至225.64後迅速回落至170。股價的迅速回落可能是市場散戶投資者的熱情回落，亦有可能市場流動性出現進一步收縮。十年期美國國債收益率則變化不大，黃金價格卻在6月亦出現了11%的跌幅。市場的杠桿（融資餘額）持續創高，預計下半年股票市場波動將會持續增高。建議持續降低股票持倉，增加債券相關持倉以保持穩定收益，或者用市場中性策略去投資，降低股市波動風險。

2026年7月資產配置展望

以上 各項資產於同一類別中，排名不分先後 資料來源：東驥基金管理/東驥基金投資策略委員會