全球巿場三月受美國十年期債息利率攀升影響，受滯巿場恐慌情緒，全球股票基金對比二月表現未如理想，直至三月底恐慌情緒受巿場消化，加上長年期債息回復穩定，巿場回穩。恐慌過後，通貨膨脹有利推動經濟發展， 美國1.9萬億刺激方案得到成效，第一季度美國中小企股票基金上季逆巿做好，美元強勢讓拉丁美洲股票基金由強轉弱。加上中國最新生產者物價指數比預期做好及展望美國業績報告，看好第二季全球經濟發展。

美政府竭盡所能去肯定復甦

美國零售和工業生產資料，皆不甚理想。零售額較上月下跌3%，工業生產資料較上月下跌2.2%。國際能源署發佈二月份原油市場報告，報告指出全球原油供給一月份上漲59萬桶每日至9360萬桶每日，OPEC國家減產的同時非OPEC國家卻在增加石油供給。布倫特原油期貨價格自年初以來上漲幅度達到32%。隨著經濟復蘇需求提升以及OPEC供給穩步增長，石油庫存在二季度可能進一步下降，OPEC國家因此可能延緩減產但非OPEC石油供給國可能加速生產。紐約原油期貨價格按月下跌幅8.8%，受累相關基金表現。聯儲決議將聯邦基金利率維持在0-0.25%的水準，並持續開展資產購買計畫，表明聯儲為經濟完全恢復到疫情前水準提供全力支援的決心。

此外，美聯儲取消了對補充杠杆率調整的延期安排，對金融股帶來衝擊。美國3月PMI均為50以上，反映3月經濟活動及服務業活動均處於擴張水平。美國上星期首次申請失業救濟金人數達74.4萬人次，較前一周上升1.6萬人，比預期的68萬人次高；持續申領失業援助人數則下降至373.4萬人，較上週下降1.6萬人次但亦比市場預期高。據市場分析，首次申請人數上升是基於先前申請個案積壓、重複申請及欺詐個案，因此並不能真正反映勞工市場狀況正快迅速改善。

中國經濟向好有收水疑雲

中國三月公佈工業生產數據，環比上升35.1%。中國3月生產者物價指數（PPI）錄得4.4%，比上月上升2.7個百分比，亦比預期的 3.5%為高，反映工業產品第一次出售時出廠價格上升，需求增加，利好工業類企業利潤增加，投資意願亦隨即轉強。此外，香港 3月製造業採購經理人指數（PMI）上升至50.5， 雖較上月只上升0.3個百分點，但為2018年3月以來最高，顯示了製造業在生產、商品價格、新出口訂單和進口等狀況均有向好趨勢，亦意味全球商品及消費需求有回升跡象。中國經濟全面復甦，收水恐慌令A股回調，不利北水及港股。

日本央行維持-0.1%的利率不變，並將審視更加有效的和可持續寬鬆貨幣政策，以實現物價目標。日本日經平均指數按月上升0.1%。土耳其央行公佈加息2厘，基準利率升至19%，加幅較市場預期高一倍，目的為應對通脹上升及貨幣里拉貶值。中美高層會晤被指爭鋒相對又是劍拔弩張。中美關係持續焦灼，Alphabet 旗下Youtube在印度禁用TikTok後，順勢在去年9月搶先在當地推出Shorts平臺，有媒體認為是要加強和TikTok的競爭。

美股風光無限在險峰

受拜登政府 2.2 萬億美元基礎設施計劃帶動，四月第一星期美股三大指數齊升，納斯達克綜合指數上升 3.1%，道鐘斯工業指數和標普 500 指數分別上升 2.0% 和 2.7% 。納指、道指和標普 500 更雙雙創新高 13905.41點、 33,810.87 點及 4,129.48 點。拜登總統將5月1日定為結束高危人群優先接種疫苗的目標期，42%成年人和76%的65歲以上長者已接種至少一劑疫苗。加上美國新經濟股公佈首季業績在即，相信業績仍繼續走俏，預計美股四月繼續表現出色。