11月下旬股市風向突變，南非發現了新的變種病毒Omicron，據報傳染力驚人，拖累環球股市即時大瀉，香港及美股11月全月計表現欠佳，後者更倒跌。踏入12月，資金在持有豐厚利潤下或提前鎖定利潤迎接「收爐」。投資者本身若已有持倉，除了審慎應對，更不宜大手加注，持盈保泰為本月主要目標。

整個11月計，美股回軟，道指、標指分別累跌3.73%和0.83%，僅納指全月計仍微升0.25%、港股恒指再創低位，瀉7.49%、疫情不太穩定的歐洲同樣表現偏弱，法國CAC指數跌1.60%，而英國富時100指數則挫2.46%。

疫苗製造商Moderna（美：MRNA）行政總裁Stéphane Bancel在接受傳媒訪問時更指，現有疫苗在應對新變種病毒方面沒有之前般「有效」(less effective)，並相信藥廠需要「數個月 (take months)」時間去大規模生產針對Omicron的疫苗。可以預期，市場短期氣氛未必太過理想。

Omicron現時在各地開始擴散，成為市場最關心的主題，當中部分投資者更憂慮經濟活動及股市格局會否重回去年3月期間的狀況。病毒如何演變沒有人能預測，但參考以下數項因素或有助判斷是次股市跌勢將有多深：

（1）「在家工作」股份表現：去年3月疫情大爆發期間，「在家工作」股份表現相對強韌，例如焦點股Zoom (美：ZM)在疫情爆發初期逆市上升。如果今次股次調整期間，相關概念股尚見買盤追入，或反映部分資金仍願意留在股市，未一面倒避險；

（2）貨幣政策走向：聯儲局主席鮑威爾近日口徑大變，即通脹或不再只是「暫時性」。投資者要留意當局貨幣政策如何走向，若疫情惡化及加息、收水步伐齊齊加快，股市調整力度或更強勁。

（3）病毒發展：外界初步判斷，Omicron傳播力驚人，但傷害性不高。如果更多數據證明有關論點，市場負面氣氛有望略為舒緩。事實上，部分發達國家已錄逾半人接種疫苗，若相關比率此後增多，亦有望令各種變異毒株的影響減低。

環球股市11月下旬的跌幅確實令市場震驚，但投資者不能忘記，除了中港股市外，其他環球主要股市今年未見顯著調整，所以資金在年底將近下，自然大有機會趁利淡因素出現時沽貨鎖定利潤，人同此心下，股市調整力度自然更強，特別是估值偏高的公司，跌勢更強勁。而筆者傾向相信，經過一年多以來與病毒抗爭，投資者已漸漸消化疫情因素，而且在Omicron變種病毒出現前，美企本身業績超預期地正面、部分公司亦有股份回購等利好因素支持，所以股市瞬間轉為「世紀式大冧市」的機會未算太高。

沽盤出盡後，若上述因素均向正面方向發展，股市年底前或轉為橫行格局。以長線的投資角度來看，投資者即使審慎，切忌盲目將手上所有持倉沽出。而來到12月，東驥旗下組合亦可能會因應市況進一步調整組合，把個別板塊配置分散至大型股市基金或者多元資產基金等。

港股方面，市場氣氛依然表現偏弱，但港股估值已屆低位，而且未見顯著創新低跡象，若以下數項事件發展正面，或有利明年反彈：

（1）內房企業資金鏈寬緊、

（2）內地互聯網數據稅會否徵收、

（3）企業盈利有否進一步受限電等問題拖累、

（4）外圍市況及變種病毒發展、

（5）環球通脹狀況發展。

以上各項資產於同一類別中，排名不分先後　　　　　                                                                   　資料來源：東驥基金管理/東驥基金投資策略委員會