7月份MSCI世界指數上漲1.72%，而MSCI新興市場指數則增長2.43%。全球股市的回報得益於投資者風險情緒的改善、關稅風險憂慮的緩解以及強勁第二季度財報表現。

7月初，美國政府與越南達成貿易協議，將越南出口商品的關稅降至20%，遠低於4月具有威脅性的46%關稅稅率。在越南貿易協議的利好消息後，日本與歐盟的貿易協議也在截止日期前初步達成，使其大部分出口商品僅需承擔15%的關稅稅率。美國關稅政策的明確化極大提振了全球投資者對股市的樂觀情緒。標普500指數表現強勁，7月份回報率達到2.55%。

核心CPI按年率計算上漲2.9%，顯示關稅對美國通脹的影響保持有限，未如預期般嚴重。市場投資者越來越傾向於押注聯邦儲備局將在9月降息以刺激經濟增長。

在中國及香港市場，恒生指數在7月份增長4.59%。得益於北京方面採取措施抑制通縮、促進消費以及推行反內卷運動，亞洲投資者對2025年中國經濟增長前景的預期進一步改善。

儘管美國股市增長，金價在7月份保持穩定，仍然是市場一旦出現回落動盪時的最佳避險資產。

2025年8月資產配置展望

以上 各項資產於同一類別中，排名不分先後 資料來源：東驥基金管理/東驥基金投資策略委員會